8月12日USDA报告出炉后，美豆期货并未如预期一般继续下探，强劲的出口一度支撑美豆期价上涨并重返1000美分点位。国内市场借此认为豆粕触底反弹的机会来了，部分分析机构对豆粕的预测方向也偏向于看多。但在中国粮油信息网分析师李一峰（笔者）看来，豆粕行情的确表现出了触底的趋势，但难言反弹，而且笔者在此前的文章中也提到，美豆期货正处在出口强劲利多和天气增产利空的博弈之中，在美国新季大豆接近收割的关键时期，天气是不容忽视的一大影响因素。叠加目前国内孱弱的基本面格局，笔者认为，豆粕行情要想走强仍需时日。

　　天气利空不会偃旗息鼓，美豆有回调可能

　　近两个交易日，CBOT大豆期货均以下跌报收，跌幅虽不大，但表现出美国旧作大豆的出口已逐渐步入常态，在没有新的销售数据强劲刺激下，前期出口利多或已基本出尽，以出口强势带动的本轮美豆上涨行情也将告一段落。此时我们不应忽略自7月份以来伴随美豆跌势如影随形的天气利空炒作，据悉近段时间，美国中西部地区等大豆主产区域天气良好，单产增加的可能性逐渐增大，且截止8月15日当周，大豆优良率达到74%，远高于去年同期的62%，将支撑美豆增产预期，CBOT豆价或将迎来小幅回落行情。但笔者认为回落幅度不会很大，在980美分点位或将寻求支撑。因为笔者前文说过，美豆期货仍处在出口利多和天气利空的博弈之中，其中出口利多虽接近出尽，但支撑作用仍在，限制美豆期价回落的空间。若美豆期货滞涨回落，国内豆粕市场看多心理将发生转变，不过因美豆期价回落空间有限，国内豆粕市场价格倒不至于出现大跌行情，30-50元/吨的下跌空间可暂时看作是阶段性的回落调整。

　　国内饲企补货周期缩短，需求转好是假象

　　造成国内豆粕行情回暖的另一个假象来自于下游饲料企业的采购增加，市场认为这释放出了豆粕需求转好的信号。但笔者认为，凭此判断豆粕需求回暖略显片面。据本网记者跟踪采访获悉，在7月份豆粕行情处于跌势时，饲料企业补货意愿非常低，以消化库存为主，使得豆粕库存量由7月初的15天用量压低至7-10天用量，8月中旬饲企豆粕库存甚至仅有5-7天用量。在豆粕原料降至安全库存以下后，工厂的采购周期缩短，豆粕随用随补较为普遍，但库存仍未调高，这使得8月中旬以来豆粕的市场成交数据略高于7月份至8月中上旬，但实际需求并未有明显的好转。因此，豆粕现货市场的整体供需基本面仍较为疲弱，短时间内对现货价格很难产生利多提振效果。欲了解国内豆粕现货每日成交统计及相关内容，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（<<http://www.chinagrain.cn>>）以及APP（<<http://www.chinagrain.cn/app>>）和微信平台（graininfo）。

　　从上文可以看出，豆粕现货价格虽在8月中旬前后止跌，但面临的利空压力并不容乐观，市场在8月底前，恐将面对豆粕价格出现回落的可能性。笔者认为，豆粕价格回落的幅度不会超过50元/吨，市场倒也不至于就此看空后市。笔者此前说过，豆粕反弹仍需时日，那这反弹行情究竟会在何时出现呢？中国粮油信息网分析师李一峰认为，9月中旬过后，豆粕价格或将迎来真正的反弹行情，因8-10月大豆的预计到港量均低于700万吨，上游企业的原料供应及豆粕库存压力将得到明显的缓解，而8月底至9月初，国内生猪补栏量将有所恢复，刺激豆粕的下游需求。因此中国粮油信息网分析师李一峰在此建议，下游市场的采购策略可以“由近及远”，现货及8月短期基差的采购尽量减少，可保证日常使用即可；9-10月的基差合同可考虑适当补充，避免当9-10月份豆粕行情转好之时采购困难。