本周国内豆粕现货价格继续维持上涨态势，但具体细节却与上周有所不同。上周连盘始终维持低位横盘震荡，而现货基差迅速上涨。然而本周的现货价格上涨，则是连豆粕主力合约突破了前期的震荡平台，现货基差却开始有所回落。而豆油的价格也是维持高位震荡的节奏，始终维持强势态势，并在加拿大公布菜籽减产预期后，再次走出冲高态势。是什么原因导致了这种情况的出现呢？下面我们就来说一说吧。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

11号有一个非常重要的报告，USDA的月度供需报告。大部分朋友们应该都看到了，在这里我就简单的说一下，总体的来说美国农业部上调了大豆的单产，但是上调的幅度并没有市场的预期那么大。报告中最让人意外的是美国农业部下调了大豆的种植面积。上调的单产与下调的种植面积互现抵消了。从数据上看，这个报告整体是偏中性的。但是从市场心态上来看，这个报告是偏利多的。受限上调的单产并没有市场预估的那么大，其次下调的种植面积是之前市场并没有预估到的。另外周初华盛顿9月14日消息：美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前提高1个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月12日（周日），美国大豆落叶率为38%,上周18%，去年同期35%，五年均值29%。大豆优良率为57%，和一周前持平，去年同期63%。其中评级优的比例为12%，良45%，一般29%，差10%，劣4%；前一周是优11%，良46%，一般29%，差10%，劣4%。差劣率达到两位数的主产州包括明尼苏达25%（上周26%），北达科他42%(上周42%)，南达科他41%(上周40%）。此报告与市场整体预期相差不大。这两个报告的出台，直接导致了CBOT美豆价格开始抬头，并尝试向上突破1300美元/蒲式耳的位置。

豆粕豆油价格双双攀升迅速拉升了国内的压榨利润。经过我们的计算，盘面理论榨利已经转正。这将给予油厂极大的信心去采购大豆。由于前期的榨利亏损严重，油厂采购大豆积极性并不高，直接导致九十月份到港大豆数量急剧萎缩。目前从豆粕上来看油厂销售并不积极，且挺价严重。我在之前的文章中也写到过，豆粕或将从供大于求，转变成供不应求的情况。国内目前部分地区甚至出现了压车的情况。而下游需求并未完全爆发。预估在国庆节前，还将有一波备货潮对油厂的豆粕库存形成一次冲击。至于豆油，国内豆油库存连续六周出现下滑，说明国内压榨量下滑之后，已经难以满足市场的需求。加之天气逐步转冷，棕榈油对于豆油的替代逐步减弱，市场对于豆油的需求或将逐步增加。且加拿大菜籽确定大幅度减产，必然导致菜籽价格不断攀升，菜油生产成本不断增加。进而市场会加大豆油对于菜油的替代，且豆油价格或将随菜油一起上涨。

目前压制国内豆粕豆油价格的主要因素还是美国大豆的价格，CBOT美豆价格近期维持震荡阶段，主要是因为中国买家对美国大豆飘忽的采购热情。而随着美元汇率的上涨，巴西大豆生水也在上涨。但中国买家确取消了13.2万吨的美国大豆订单，转而采购了不具备价格优势的巴西大豆，这是因为大豆买家担忧墨西哥湾的码头运力短时间内不能恢复，也说明了中国买家对于大豆迫切的需求。

       短线看国内油粕开花节节高的情况还将持续。后期对于国内油粕价格影响较大的四个原因：一.大豆到港量，在供应无法支撑需求的情况下价格必然高举不下。二.贸易谈判的进程，一旦达成阶段性购买协议，CBOT美豆价格必然突破拉升。三.美元减码加息，一旦汇率持续上升必然会影响国际贸易及大宗商品。四.巴西干旱，巴西新季大豆播种已经开始，去年大豆播种的延迟进而影响未来的大豆到港仿佛还在眼前。另外，有机构成前面预估的巴西创纪录的产量目前可能已经泡影。而国庆节前的备货潮或将推动豆粕价格再创高峰。而菜籽的减产也将给菜油及豆油价格的上涨带来强劲的动力。

中国粮油信息网：张 宁