清明节后，国内豆油行情持续走弱，购销情况低迷不尽理想，沿海各主要厂商一级豆油现货主流均价从4月8日6070元/吨的高位，已落至4月23日的5710元/吨，而距离3月现货均价的最低位5630元/吨也愈发接近。近段时间国内豆油市场对于后市走势未抱有较强的乐观心理，多数持谨慎观望态度，中国粮油信息网分析师辛显明认为，在当前的逆风环境下，豆油还是有一定可操作空间的。

价格波动时抓住机会

如下图所示，3月29日是截止目前的国内豆油行情低位，沿海主要厂商一级豆油现货均价约为5630元/吨，当日各地一级豆油现货主流价格东北地区约5730元/吨、华北地区约5650元/吨，山东地区约5680元/吨，江苏地区约5650元/吨，广东地区约5540元/吨，广西地区约5500元/吨。短期来看，这个低位价格可作为目前弱势行情下的心理底价，截至4月24日，国内各地区一级豆油现货价格距离年后低位还有60-90元/吨左右的空间，也就是说，除了越靠近低位采购价格越相对划算外，后市行情也出现超跌回补、厂商挺价抗跌等情况的几率也会增加。从期货上看，连豆油1809合约近两月内多数时间在5790-5870元/吨区间内震荡，多数周末较周初的价差波动幅度也在50元/吨以内，4月24日连豆油期货1809合约收盘价格为5762元/吨，距离3月底的5700元/吨的相对低位已愈发接近，震荡区间的支撑力增强，短期盘面上或出现跌势企稳放缓或小幅回补反弹。因此可关注市场上的利好炒作，比如阿根廷农业部4月23日发布的周报称，2017/18年度阿根廷大豆的最终产量预计为3760万吨，比最初预期减少1540万吨或29%，预计2017/18年度的大豆出口量为400万吨，低于上年的720万吨，阿根廷大豆减产利好于美豆期价；截至4月20日，巴西大豆收割工作已经完成了91%，比一周前提高6%，低于上年同期的92%，巴西大豆收割进度稍晚，且南美运力有限，工人罢工事件时有发生，或将令我国订购的延缓南美大豆延期到港。因此，若豆油行情受利好炒作支撑而企稳时，库存不足时可少量备货，逢高出货；若豆油行情出现单日跌幅较大时，消费淡季需要谨慎观望。

关注中美政策变化

自4月16日中国电信设备制造巨头中兴遭到美国商务部处罚，未来7年禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术以来，中美贸易摩擦升级并频繁交手。4月17日，美国对产自中国的钢制轮毂产品采取“双反”政策，初裁从中国进口的通用铝合金版存在补贴行为；随后我国公布对美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定，自2018年4月18日起，进口经营者在进口原产于美国的进口高粱时，应依据裁定所确定的各公司保证金比率（178.6%）向中华人民共和国海关提供相应的保证金。4月19日，我国公布了对美进口卤化丁基橡胶反倾销调查的初裁裁定。当前中美贸易关系是国际多方市场关注的重点，5月15日美国将举行听证会讨论是否对我国出口到美的500亿美元商品是否加征关税而进行讨论，我国也将对美国的具体部署来考虑是否实施对进口美豆加征关税的计划。因此在5月期间，中美双方在政策上的调整或将牵扯到市场行情的反复调整，美豆期价或将因市场的炒作而连续震荡，进而也将影响到国内豆油现货市场行情。对此，投资者应谨慎观望并时刻关注，不宜大量囤货，用自己的资金去赌政策变化是风险极大的行为。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

试探油厂可议空间

在豆油行情顺应趋势调整的同时，各地区供需基本面的不同也会令各地豆油最低成交价出现些许差异，油厂方面可议空间的大小也是需要密切注意。因近期豆粕价格稍高，虽然豆油行情呈现弱势，但油厂压榨利润相对良好，截至4月24日，沿海地区油厂平均压榨利润较上月低值仍高出约60元/吨，目前市场对豆粕需求及后市相对豆油来说更为看好，部分油厂有挺粕空油心理，因此即便豆油跌至前期低位，油厂出售豆粕也或将回补一定利润空间，所以若当地油厂豆粕库存相对较少且成交良好，则建议贸易商从油厂采购豆油前可试探油厂心理低位、适当议价后再成交。部分地区的投资者可能需要随时关注当地周边油厂情况，比如东北地区部分大型油厂豆粕库存压力较大，油厂受豆粕胀库压力限制而无法满开满足豆油供应，有油厂出现豆油合同超卖暂时停售现货的现象，其他有这类情况地区的油厂可议空间则相对较小，建议投资者持续关注周边厂商供需变化。

    综上所述，油脂消费淡季也有适合的操作方式，在行情趋稳、价格相对较低时适当补库，并结合当地油粕供需情况尽量试探油厂议价空间，时刻关注中美双方政策上的变化。建议在终端市场消化能力有限、需求不佳、且外围市场不稳及政策变化无法预料的情况下，用缩短备货周期来降低风险，勤拿少补快进快出，不宜采取“一劳永逸”的方式大量囤货。若有不同看法或最新消息，也请与笔者多多交流，共同整合探讨市场现状及后市操作思路。（中国粮油信息网辛显明）