刚进入12月，豆粕价格就跌破前低。昨日，连盘豆粕主力合约M2505最低至2664点位，现货接近年内低点。终端采买小心翼翼，生怕刚拿货就降价，却仍是屡屡踩坑。豆粕还会往下跌吗？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至12月4日，国内主 要地区油厂平均报价在2921元/吨左右。其中山东地区在2900元/吨，华东地区报2900元/吨，大连地区2980元/吨，天津地区2940元/吨，广东地区2920元/吨。

国内供应

据市场统计，国内12月进口大豆到港预计约850万吨，而截至11月最后一周，国内主要工厂大豆库存接近500万吨，豆粕库存也在80万吨左右。同时国内近期仍有工厂因卸船时间延长导致短期断豆停机，压榨量减少，因此大豆供应足够满足月内工厂压榨需求。同时近期美国市场仍担心即将上任的特朗普政府对最大大豆进口国中国采取强硬的贸易态度，市场承压严重。美豆期价维持在1000美分/蒲式耳以下弱势震荡，巴西雷亚尔贬值、贴水也在不断下跌，但这也促进了出口销售增长，其中不乏中国买家，进而缩小了国内后期大豆采买的缺口。

国内需求

12月本应是生猪二育接近尾声、对豆粕需求较大的时间段，但由于标猪供应充足叠加整个市场依旧不缺肉的现状，屠宰加工环节的压价采购策略对养殖端生猪价格或将形成明显压力。终端对豆粕等饲料的采购和配比或因此继续调整，豆粕需求增量将不及预期。而今年豆粕震荡下跌的走势让大多豆粕贸易商和经销商持续亏损，更是加重了市场谨慎采买的心理。因此12月豆粕整体需求难有明显增长。

前低参考

豆粕今年前期低点在8月份，彼时天气炎热、大豆到港量较大、工厂胀库以及巴西大豆不宜存储等因素致使豆粕现货价格不断下跌。以华东为例，在今年8月14日最低跌至2760元/吨左右，而豆粕目前市场价格也再次跌至2800元/吨左右。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至12月1日，巴西2024/25年度大豆播种进度为90.0%，天气和降雨预期始终有利于大豆播种和生长，仍有进一步增加南美新作产量预期的可能。目前来看，美豆丰产已定，南美增产和丰产预期不断加强，市场情绪悲观，等待价格企稳。

综上所述，在南美丰产预期不再继续加强的前提下，豆粕现货价格在年内前低位置或有一定支撑。但是豆粕价格反弹乏力，销售困难，因此仍旧不宜备大库存。不过近期开停机消息较多，待价格企稳后应维持少量多次补买刚需的策略，以防工厂停机或其他意外造成手中现货不足的状况。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。