最近小麦价格相对偏弱，尽管上周（7月3日起）河北省在符合条件的地区启动小麦最低收购价收购，但小麦持续涨价的动力仍不充足，周末小麦主流到厂价格在1.22-1.235元/斤，虽然目前有托市收购兜底，小麦下行空间有限，但考虑到现阶段小麦市场供强需弱的情况仍难扭转，不少贸易商建库也并不积极。那么后续小麦价格何时迎来反弹？后市库存小麦机会大吗？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

消费淡季 压价收购

虽然近期各地麸皮价格多有较为明显的上涨，但这其实也反映出制粉企业开机率偏低，同时随着麸皮价格趋强，此前面粉价格持续稳定的局面也被打破，陆续有地区面粉报价出现小幅回落，毕竟目前面粉消费疲弱，经销商大多也不看好后市行情，因此对面粉备货量小，而制粉企业开机率持续低位也使得粉企对小麦收购并不积极，近期很多贸易商都反映当地面粉厂压价收购，小麦到厂都很难顺价。不过因玉米价格陆续反超小麦，小麦饲用性价比继续提高，很多贸易商对后市还算有信心，因此短期也没有倒挂走货的计划。

政策收储 力度有限

根据国家粮食和物资储备局上周发布数据显示，我国夏粮旺季收购进入高峰，全国各类粮食经营主体累计收购夏粮超5000万吨，收购量处于近年来较高水平。目前，河南、安徽、河北三省先后启动小麦最低收购价执行预案，累计收购最低收购价小麦180万吨左右，有效满足农民售粮需求。但考虑到小麦市场需求欠佳，目前已公布托市收购量实际未达市场预期，不过因旺季收购还会持续较长时间，后续政策性收储范围仍有继续扩大的可能。

参拍谨慎 轮出遇冷

上周一边是玉米价格上涨，一边河北省宣布启动托市，小麦市场有较好的上涨势头，如7月3日中储粮拍卖山东分公司小麦竞价销售结果：计划销售21年小麦7354吨，实际成交7354吨，成交率100%，起拍均价2440元/吨，成交均价2493元/吨，溢价53元/吨。小麦拍卖溢价幅度较大，但随着玉米价格转跌和面粉厂持续压价，参拍者的看涨预期也有所减弱，7月4日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售20、21、22、23年小麦20471吨，实际成交15106吨，成交率74%，起拍均价2437元/吨，成交均价2443元/吨，溢价6元/吨。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡趋弱运行，最近玉米价格仍处于落价通道，上周玉米价格高出小麦的部分逐步抹平，饲料厂对小麦采购量略有减少，短期小麦价格上涨的空间不大，不过目前基层成本普遍偏高，且政策托底态度较为明确，小麦底部价格也有较强支撑。此外今年小麦风险不大基本已成市场共识，但目前来看，后市涨幅或较为有限，后续关注政策面消息和玉米价格走势。

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